點(diǎn)擊圖片查看原圖
世界經(jīng)濟(jì)開始穩(wěn)定反彈，未來1?2年穩(wěn)定反彈
美國(guó)，德國(guó)，英國(guó)私營(yíng)部門杠桿更加順利。近年來，全球基本面依然疲軟，主要發(fā)達(dá)國(guó)家之間有更直接的杠桿關(guān)系。在全球凈資產(chǎn)排名中，美國(guó)，中國(guó)，日本和德國(guó)處于較高水平。其中美國(guó)的凈資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國(guó)，日本，德國(guó)等國(guó)家。在2008年美國(guó)私營(yíng)部門杠桿下，全球采購(gòu)能力大幅下降。自2010年以來，全球新購(gòu)買力主要來自中國(guó)，新興市場(chǎng)加杠桿。這也是近年來新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，高增長(zhǎng)的同時(shí)，貿(mào)易順差的下降，外匯貶值的根本原因。
從2016年開始，主要發(fā)達(dá)國(guó)家開始實(shí)施政府主導(dǎo)加杠桿計(jì)劃，隨著通貨膨脹的上升，私營(yíng)部門的杠桿率預(yù)計(jì)將增加。那么世界的主要需求將來自中國(guó)，新興市場(chǎng)國(guó)家到美國(guó)，德國(guó)，這些發(fā)達(dá)國(guó)家，為了滿足這一需求一些國(guó)家要求中國(guó)，日本和新興市場(chǎng)國(guó)家開始加強(qiáng)面向出口的經(jīng)濟(jì)。
特別是美國(guó)，目前私營(yíng)部門資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，就業(yè)率，企業(yè)收入和利潤(rùn)都很好，可以有效地通過工資渠道向消費(fèi)者轉(zhuǎn)換，在這種情況下，美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的購(gòu)買力將大大增強(qiáng)，從而形成美國(guó)強(qiáng)勁的全球需求。雖然美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格上漲，將進(jìn)一步吸引全球資本流入，而美國(guó)需求產(chǎn)生的貿(mào)易抵消，甚至出現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)不必?cái)U(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，美國(guó)的貿(mào)易賬戶和資本賬戶抵消了這種情況。
當(dāng)然，在這種情況下，全球非美國(guó)國(guó)家只有通過大量出口到美國(guó)才能獲得足夠的資金來維持國(guó)內(nèi)流動(dòng)性。這對(duì)一些依賴投資和負(fù)債的歐洲國(guó)家，亞洲國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家是非常不利的。
根據(jù)IMF，世界銀行和OECD的預(yù)測(cè)，2017年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將高于15年和16年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。