“1999年我們旗下幾乎所有的制造、零售與服務業(yè)務都取得了優(yōu)秀的業(yè)績，唯一的例外是Dexter鞋業(yè)。不過這并非公司管理上的問題。在管理技巧、能力與敬業(yè)等方面，Dexter管理層與其他公司相比毫不遜色。但我們大部分鞋子是美國本土生產(chǎn)的，而美國本土廠商與境外廠商的競爭變得非常困難。1999年在美國13億雙鞋子的消費量中，約93%是進口產(chǎn)品，國外非常廉價的勞動力是決定性的因素”。

2001年巴菲特不得不認賠又認錯：“Dexter在我們收購之前幾年，事實上在我們收購后也有幾年，盡管面對海外鞋企殘酷的競爭，業(yè)務仍然十分繁榮。當時我認為Dexter應該能夠繼續(xù)成功應對國際競爭問題，結(jié)果表明我的判斷完全錯誤。”

巴菲特有教訓，也有經(jīng)驗。最成功的例子是GEICO汽車保險公司。

保險行業(yè)競爭更加激烈，一是產(chǎn)品特別容易復制，二是產(chǎn)品供給根本沒有限制，所以，最主要的競爭是成本競爭。保險公司主要采取代理銷售，向代理人支付的傭金通常會占到保費收入的15%。GEICO在汽車保險業(yè)內(nèi)重點發(fā)展政府雇員這些處世謹慎、安全駕駛的司機，而且直接通過郵寄信件來購買保險，直銷比代銷成本低得多，因此可以大幅降價吸引更多客戶，而且老客戶再投保率也很高。其他保險公司由于不愿放棄已有的代理分銷渠道而損害原有的市場份額，無法模仿GEICO，因此，GEICO能夠長期保持成本優(yōu)勢：“在容量巨大的汽車保險市場，大多數(shù)公司由于銷售渠道結(jié)構(gòu)限制了靈活經(jīng)營，GEIGO卻一直將自己定位為一個保持低營運成本的公司。GEIGO根據(jù)其定位進行經(jīng)營，不但為客戶創(chuàng)造了非同尋常的價值，同時也為自己賺取了非同尋常的回報。”

1986年巴菲特在年報中分析GEICO成為全球業(yè)績最優(yōu)秀的保險公司的最重要原因是成本優(yōu)勢：“GEICO的業(yè)績記錄是全世界保險公司中最好的，甚至比伯克希爾公司的經(jīng)營記錄還要好得多。GEICO能夠成功的最重要因素，在于它能夠?qū)I運成本降到最低，這使它與其他所有汽車保險公司相比如同鶴立雞群。1986年GEICO公司的承保支出和損失調(diào)整支出占保費收入的比例只有23.5%，許多大型保險公司的綜合費用比例比GEICO要高出15%。”

記住巴菲特的教訓和經(jīng)驗，如果公司沒有提價能力，那么一定要看看，公司營業(yè)成本比行業(yè)平均水平是否更低。